合创动态 | 镇江市普合股权投资基金合伙人大会圆满举办

2019年7月27日，镇江市普合股权投资基金合伙人大会在镇江举行。会议总结了过去一年中镇江市普合股权投资基金所开展的工作，听取LP们的建议，并就当前投资市场中的汽车电子行业发展趋势及医疗投资机会进行深度分析与探讨。

合伙人大会上，合创资本围绕镇江市普合股权投资基金的运行概况、投资分布情况、投资案例、投资项目进展、基金后续的安排和工作目标等各方面内容向合伙人进行了报告。

从基金的投资布局角度分析，合创资本董事长丁明峰认为，未来两三年在ICT行业比较确定性的投资主题就是中美对抗和国产化替代。目前，整个ICT行业已经进入30年大周期的尾声，各家竞争日益激烈，未来对在全球范围内号称的纯粹技术创新领域的投资一定要更加谨慎。在投资方面，合创资本只有通过提高投资的准确率，增厚基金的收益率，才能在行业竞争中占领优势地位。

LP们表达了对合创资本的认可和信任，并提出做微观经济要有宏观经济的思维，要坚定自己的投资理念，聚焦自己擅长的领域，关注基金重点项目的安全稳定发展。对项目退出的提前布局、收益与DPI的平衡等给予了指导和建议。

此外，本次合伙人大会还对当下热门的投资话题进行了深入的主题分享。

1 . 合创资本合伙人张奇分享

目前，中国汽车工业刚经历2018～2019年上半年汽车零售历史上第二次衰退，开始逐渐企稳，行业加速分化，尾部整车厂利润空间压缩，行业加速出清。中国汽车工业正在由成长迈入成熟阶段（将延续20年），汽车产业也在经历向「网联化、智能化、电气化、新能源化」的方向快速转型，「新四化」是未来数十年改变汽车工业的关键力量。其中大部分的技术创新都汽车电子零部件紧密相连，汽车电子也孕育着汽车领域最大的投资机遇。

张奇认为，在汽车电子投资中，优选的是海外巨头还没有能抢占较高国内市场份额、产品具有较高技术门槛、细分赛道足够宽的新型门类，比如环境感知传感器、单品价格较高的车身感知传感器、ECU和域控制器、乘用车L3、有较高天花板的的封闭场景L4、干线物流无人驾驶等等，国内创业公司利用工程师红利，立足于过硬的产品技术、持续创新能力、本地化解决方案优势和服务响应优势。

从国家能源安全结构需求的角度，中国新能源车辆的发展是一个大趋势，新能源车会在曲折和争论中持续增长。基于中国汽车市场占全球1/3份额，以及特斯拉加速向百万辆年销售量进军，全球新能源车的发展已经在传统车厂和主要tier1中形成初步共识，很有可能成为未来10年除无人驾驶以外各车厂投资最大的领域。

目前，就汽车电子投资而言，合创资本已经陆续投资了MINIEYE、行易道、导远、泰斗微、芯驰、慷智、芯福等一批行业标杆企业。

2. 合创资本副总裁齐玮分享

齐玮博士认为，虽然国内2019年医疗健康行业融资对比2018上半年几近腰斩，但在资本寒冬中仍是广受关注的重要赛道。合创资本依然会将重点放在医疗器械领域。受到新兴市场增长的带动，2018年全球医疗器械市场整体销售额年增长率约为5.7%。中国医疗器械行业市场规模在2018年仍维持2位数的增长。

从全球市场看，体外诊断是最大的细分市场和最热门的投资方向。体外诊断细分领域中，全球的热点又围绕在分子与测序领域，重点聚焦在测序成本的降低、测序方法的改变、以及由此带来的在测序性能上的不断提高，和进入更广阔的的应用场景。

在体外诊断中重点关注的方向是分子诊断（精准医疗）。而基因检测又是精准医疗的基石，精准医疗的兴起促进了基因检测的应用及行业规模的扩大。未来，测序成本持续降低、临床普及速度大大加快、数据分析价值凸显等将成为精准医疗的技术趋势，改变治疗流程将成为精准医疗的临床应用趋势。

在选择医疗项目上，合创资本也有自己独特的核心投资逻辑。首先，行业需求增长空间决定了企业发展的天花板，也决定企业发展的中短期增长；其次是企业的竞争优势，企业中长期的增长主要取决于市场份额的增长，即优秀企业对不优秀企业的挤出；最后取决于企业家才能。三项都平庸的企业不可能快速增长，合创资本要从中排除掉有明显不可弥补短板的和挑选自我认知能力强和学习能力强的。

目前，就合创资本的投资IVD行业布局而言，已经陆续投资了优迪生物、唯公科技、华迈兴微、佰辰医疗、海格德生物、ChroniSense、GluSense、安吉康尔等医疗企业。